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马涛通胀预期下需要引导投资流向

发布时间:2021-01-07 14:53:28 阅读: 来源:颚式破碎机厂家

尽管国家发改委和国家统计局等政府机构坚决表示,目前不存在通货膨胀的威胁,但是对于刚刚经历过前一轮通货膨胀噩梦的社会公众来说,要想彻底消除他们的通货膨胀预期是十分困难的。那么,通胀预期升温对于经济发展到底是好事还是坏事呢?

首先,我们要对当前的经济形势做一基本判断。如果目前经济运行中已经存在明显的通货膨胀,那么通货膨胀预期绝对不是什么好事。但是,纵观我国今年的经济运行数据,上半年CPI同比下降1.1%,PPI同比下降5.9%,两大物价指数均呈现负增长,7月、8月也继续保持这种态势。在我国经济复苏的背后,还存在许多不确定性因素,经济增长的基础还不稳固;世界各国采取量化宽松的货币政策,财政赤字规模不断增大,经济风险因素增加。所有这些因素都让我们做出这样一种判断:我国经济目前仍偏向通货紧缩状态,价格总水平短期内不会出现全面、持续、大幅上涨,保增长依然是摆在我们面前的一项严峻任务,防通胀还未成为当前经济生活的主题。

建立在对我国经济形势这一基本判断之上,我们来分析通胀预期升温对当前经济发展的影响。从源头上来讲,社会公众之所以会出现如此高的通胀预期,与我国目前实施的适度宽松的货币政策和积极的财政政策有着十分密切的联系。一是国内货币信贷大量投放使得市场流动性充裕,这可能为通货膨胀反弹创造机会。今年1-8月,人民币各项贷款增加8.15万亿元,同比多增5.04万亿元,全年新增贷款将可能超过10万亿元。二是政府通过大量投资刺激经济增长,使得投资需求膨胀,财政赤字规模变大,这可能从需求上拉动物价上涨。三是政府在这段时间内,逐步推进资源类产品价格改革,矫正价格扭曲,使得成品油等资源类产品价格出现上涨。到目前为止,国内成品油价格已经实现了4次上调。四是中央决定下半年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,保持宏观经济政策的连续性和稳定性。这些因素都为通货膨胀预期的产生创造了条件。

合理利用当前的通货膨胀预期对于经济增长具有积极的意义。根据利率期限结构理论,长期利率等于未来短期利率预期的平均值加上风险溢价。在适度宽松的货币政策环境下,低利率能够降低当前的长期利率,从而达到提高资产价格的目的。同时,在积极财政政策作用下,低利率使得财政扩张效应增强,通货紧缩预期削弱,并且在一定程度上催生出通货膨胀预期,而通货膨胀预期能够降低实际利率,起到促进生产和消费的效果。从理论上来看,这种政策效果是好的,但是在实践中,必须对通货膨胀预期加以合理引导,否则,整个经济就有可能走向反面,通货膨胀预期会严重扰乱市场价格信号,引发资产价格泡沫和现实的通货膨胀。

笔者认为,在当前通货膨胀预期升温的环境下,政府应积极引导社会资金流向那些能够促进经济增长的关键产业。尤其是房地产业和汽车业,这两大产业是我国在上一轮经济增长中成功培育的两大支柱产业,在未来经济发展中,它们还具有相当大的发展潜力,是我国居民消费的主要战场,因为随着我国工业化、城市化的推进,对房地产需求将不减反增,汽车业发展也能够极大推动我国的消费结构升级。要严格落实十大产业振兴规划,抑制部分产业的产能过剩和重复建设,引导产业健康发展;还应积极培育新的经济增长点,大力发展新能源、新材料等高科技产业,推广低碳经济;通过政策引导,推动投资向这些新领域集中。这些新兴产业未来将成为全球经济增长的持久动力。

(作者系中国人民大学经济学博士)

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